本文發(fā)布于老虎證券社區(qū)，老虎社區(qū)是老虎證券旗下的股票交易軟件TigerTrade的社區(qū)板塊，致力于打造“離交易更近的美股港股英股社區(qū)”交流研討，有溫度的股票交流社區(qū)更加完善。更多港美英股新股申購(gòu)資訊，請(qǐng)關(guān)注老虎證券建設應用。 自2021年第一季度百度經(jīng)歷以來(lái)首次虧損后資源配置，每逢財(cái)報(bào)，“會(huì)不會(huì)再度虧損”就成為投資者很為擔(dān)憂(yōu)的問(wèn)題相關，而從本次財(cái)報(bào)看大力發展，老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，雖然業(yè)績(jī)超預(yù)期生產效率，但百度依然沒(méi)有走出泥潭產能提升。 美東時(shí)間11月6日盤(pán)后，百度公布2021年第三季度業(yè)績(jī)節點，營(yíng)收281億元人民幣通過活化，同比持平，百度收入增速今年以來(lái)已經(jīng)從兩位數(shù)下滑至0%的特點。 雖然這一營(yíng)收高于分析師此前預(yù)期的275.3億元健康發展。今年以來(lái)百度股價(jià)跌幅逾30%，一度低于100美元的關(guān)口大數據，這一超預(yù)期更像是市場(chǎng)此前已對(duì)百度較低長效機製，在增速連連放緩、字節(jié)跳動(dòng)強(qiáng)勢(shì)成為廣告主新寵之后數字技術，市場(chǎng)預(yù)計(jì)百度第三季度總收入將受核心搜索業(yè)務(wù)疲軟和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境放緩影響奮戰不懈。 拋售攜程致百度巨虧 在今年第一季度百度首現(xiàn)3.3億元虧損之后，第三季度百度竟然出現(xiàn)了驚人了63.4億元巨虧措施。主要由于一次性百度對(duì)攜程的一次性股權(quán)投資虧損高達(dá)89億元人民幣大大縮短。 2020年10月，控股去哪兒的百度通過(guò)“去哪兒和攜程合并”換股成為攜程很大股東緊密相關。今年的9月26日更默契了，百度賣(mài)掉其所持有的攜程股份的30%，即tianxianmao0萬(wàn)份美國(guó)存托股票（ADS）培訓，套現(xiàn)約10億美元說服力，據(jù)百度官方說(shuō)法，套現(xiàn)是因?yàn)椤叭卞X(qián)”問題，增加運(yùn)營(yíng)資金應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩和廣告業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)加劇逐漸顯現。由于近年攜程表現(xiàn)并不理想全會精神，股價(jià)較高位幾乎腰斬系統穩定性，這筆股份的兌現(xiàn)成為百度在美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下虧損的核心原因，如刨除89億元一次性投資減計(jì)，百度是盈利的實力增強。 財(cái)報(bào)顯示體系流動性，非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，百度第三季度凈利潤(rùn)44億元人民幣帶來全新智能，凈利潤(rùn)率16%實現了超越，較今年的前兩個(gè)季度略有好轉(zhuǎn)，但同比還是大幅下滑去完善。 BaiduCore難掩疲態(tài)橋梁作用，廣告業(yè)務(wù)繼續(xù)下滑 回歸百度主經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。第三季度BaiduCore實(shí)現(xiàn)營(yíng)收210億元求索，同比下降3%讓人糾結。BaiduCore連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，難掩疲態(tài)穩定發展。 在字節(jié)跳動(dòng)的崛起面前基石之一，第三季度百度在線(xiàn)廣告業(yè)務(wù)持續(xù)低迷，廣告收入192億元人民幣增持能力，連續(xù)兩個(gè)季度增速-9%共同努力。 來(lái)自愛(ài)奇藝收入同比增長(zhǎng)7%，達(dá)74億元人民幣追求卓越，但占比太小逐漸完善，仍不足以對(duì)整體收入有顯著拉升。老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為合理需求，包括自動(dòng)駕駛等其他業(yè)務(wù)也都還需要大量資金投入異常狀況，百度短期無(wú)奈，看起來(lái)“典當(dāng)家底”套現(xiàn)確實(shí)是為了支撐高企的運(yùn)營(yíng)資金需求高效。 成本管控致運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)回升 廣告收入低迷之下應用創新，百度也不得不在成本端的管控。第三季度機構，內(nèi)容成本90億元人民幣改善，同比增長(zhǎng)僅4%，這一成本增長(zhǎng)主要來(lái)自愛(ài)奇藝的內(nèi)容投入協調機製，而增速低于愛(ài)奇藝帶來(lái)的營(yíng)收增速信息化。另外，流量成本和帶寬成本已多季度持平實踐者。 除此之前取得明顯成效，第三季度包括銷(xiāo)售成本、折舊攤銷(xiāo)等其他成本上升51%數據，創新的技術。而推廣和行政費(fèi)用整體下降了17%發揮，主要是由于對(duì)渠道的投入減少，研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)20%趨于正常快速增長。綜合導(dǎo)致百度第三季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)23.6億元人民幣開放以來，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率8%，自第一季度運(yùn)營(yíng)虧損拉回不少高質量，屬于本次財(cái)報(bào)的閃光點(diǎn)之一提供了有力支撐。 百度首席執(zhí)行官李彥宏在財(cái)報(bào)中表示：“我們致力于將搜索、新聞推送前景、百度app的內(nèi)容與服務(wù)結(jié)合起來(lái)進一步意見，目前正在改善用戶(hù)體驗(yàn)，讓內(nèi)容和服務(wù)提供商在百度平臺(tái)上有更多產(chǎn)出共享應用，吸引更多用戶(hù)的必然要求，這些正面循環(huán)舉措已經(jīng)讓百度核心業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率大增；此外取得了一定進展，在百度的新人工智能業(yè)務(wù)方面完善好，智能平臺(tái)小度助手增長(zhǎng)強(qiáng)勁，9月的訪(fǎng)問(wèn)量達(dá)到42億次積極參與，比去年同期多4.5倍問題分析。無(wú)人駕駛系統(tǒng)Apollo也取得初期商用化進(jìn)展，45輛Apollo自動(dòng)駕駛出租車(chē)隊(duì)在湖南長(zhǎng)沙正式開(kāi)啟試運(yùn)營(yíng)交流研討「油晟?！? 總體而言，雖然運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)建設應用，但主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不增長(zhǎng)支撐作用，其他業(yè)務(wù)收入暫時(shí)跟不上，百度仍處于一個(gè)尷尬期背景下。市場(chǎng)總是買(mǎi)未來(lái)增長(zhǎng)的綜合措施，假如百度收入持續(xù)不增長(zhǎng)，即便其估值僅15倍自然條件，也可能不被市場(chǎng)買(mǎi)賬設計標準。 本文不構(gòu)成且不應(yīng)被視為任何購(gòu)買(mǎi)證券或其他金融產(chǎn)品的協(xié)議、要約互動互補、要約邀請(qǐng)發揮重要帶動作用、意見(jiàn)或建議。本文中的任何內(nèi)容均不構(gòu)成老虎證券在投資意料之外、法律文化價值、會(huì)計(jì)或稅務(wù)方面的意見(jiàn)，也不構(gòu)成某種投資或策略是否適合于您個(gè)人情況的陳述置之不顧，或其他任何針對(duì)您個(gè)人的推薦不斷完善。

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