導語：左右中概股市值的基礎是互聯(lián)網(wǎng)公司的用戶數(shù)和貨幣化能力便利性，更重要的是市場對這家公司未來預期的一種定價≈匾脚_；蛟S深刻認識，已經(jīng)不再與虧損額等指標強掛鉤了。百度不缺用戶數(shù)也不缺利潤應用提升，甚至來自互聯(lián)網(wǎng)服務的收入依然維持在千億元以上主動性，但由于輸給了“市場預期”，所以市值接連被后起之秀們超越……

疫情后的第一波財報來了發展的關鍵。

美股大跌道路，很多人想看看互聯(lián)網(wǎng)公司又有什么新行情。結果沒看到什么不一樣真諦所在，又在新聞資訊中看到了熟悉的身影：京東/網(wǎng)易/拼多多市值超百度指導。去年以來，這樣的新聞隔三岔五出現(xiàn)充分，讓人懷疑這些公司是不是商量好了進一步完善，組團兒來黑百度。

類似“百度跌出BAT”的論調已經(jīng)不新鮮競爭力。這家曾經(jīng)的中國第一大互聯(lián)網(wǎng)公司調整推進，是怎么一步步跌下神壇的？百度還有翻盤的機會嗎機製性梗阻？在問這些問題之前機製，還需要確認：百度掉隊，意思是它不如小巨頭了生產效率？還是說它不賺錢了使命責任，又或者沒有希望效果？

事實上使用，全國互聯(lián)網(wǎng)服務年營收破千億的互聯(lián)網(wǎng)公司，中國還只有百度密度增加、騰訊和阿里三家有效性。

百度之所以被后來者“碰瓷”，是因為作為老牌互聯(lián)網(wǎng)公司機遇與挑戰，它并有達到市場預期廣泛關註。雖然營收大盤還很穩(wěn)，但由于錯過移動互聯(lián)網(wǎng)紅利期共創輝煌，苦心布局的新技術還在“等風來”具有重要意義，百度缺少一個新故事。人們只看到它已有的領土在縮小大部分，卻不知道它辛勞拓荒的地皮強大的功能，有沒有價值實際需求。

左右中概股市值的基礎是互聯(lián)網(wǎng)公司的用戶數(shù)和貨幣化能力，更重要的是市場對這家公司未來預期的一種定價優勢∩浦\新篇；蛟S，已經(jīng)不再與虧損額等指標強掛鉤了便利性。從百度發(fā)布的很新財報來看方法，百度并不缺用戶數(shù)也不缺利潤，甚至來自于互聯(lián)網(wǎng)服務的全年總收入依然是千億元以上的三家之一（另外兩家是騰訊和阿里）提供有力支撐，但由于輸給了“市場預期”切實把製度，所以市值接連被后起之秀們超越。

正如馬化騰所說自行開發，可能你什么錯都沒有協同控製，錯就錯在自己老了。輸給預期品質、輸給自己的百度利用好，其實大可不必有市值焦慮。

頻頻被“碰瓷”解決問題，百度市值過山車

曾有媒體統(tǒng)計2021年以來系列，中國互聯(lián)網(wǎng)公司市值的變化。

2021年是百度的巔峰期相互配合。那一年原本是騰訊的天下慢體驗，3Q大戰(zhàn)鬧得沸沸天線貓。結果谷歌忽然退出市場智能化，讓出其在搜索市場近五分之一的份額科技實力。百度市值升至400億美元以上，榮登中國互聯(lián)網(wǎng)市值第一的寶座建設。

繁榮之下在此基礎上，暗藏危機。2021年前來體驗，微信接棒QQ拯救遲暮的騰訊自主研發，至此拉開和百度的差距。老大的位置丟了綠色化，但老二的位置還很穩(wěn)不同需求。百度市值依然一路飆升，從“團購大戰(zhàn)”中活下來的美團保持穩定，剛成立的滴滴和頭條總之，還是小弟。

接下來是電商大年支撐作用。2021年阿里赴美研學體驗，市值為騰訊的兩倍效率。人們開始用“BAT”來形容百度、阿里和騰訊三家公司近年來。BAT分別代表“人和信息”“人和商品”“人和人”的連接講道理，完成了中國互聯(lián)網(wǎng)基礎設施的建設。第四的位置技術先進，則給了垂直電商京東更多的合作機會。

當然，百度市值依舊是京東的兩倍還多認為。500億美元的高峰服務好，只有三家公司相互纏斗——只不過，阿里騰訊已經(jīng)奔著2000億美元去反應能力，百度卻停在了600億美元共謀發展。市面上開始有“三國殺變美蘇爭霸，BAT變AT”的說法結構重塑。2021年魏則西事件聽得懂，百度市值再度下降。

好在2021年高質量發展，百度提出AllinAI的戰(zhàn)略全方位。除了要守住已有的搜索廣告業(yè)務，還要大力發(fā)展信息流影響力範圍、無人駕駛等業(yè)務大局。今日頭條把算法帶向一個新高度，人們驚異于少年頭條的沖勁邁出了重要的一步，更相信中年百度的實力有序推進。究竟有陸奇帶隊，百度的工程師需求，還是互聯(lián)網(wǎng)人才市場的香餑餑配套設備。

這一年，百度市值達到800億美元多種方式，隨后開始走下坡路對外開放。今日頭條技術創新、美團深入交流研討、京東等小巨頭頻頻碰瓷百度，輪番坐鎮(zhèn)“中國互聯(lián)網(wǎng)公司市值第三”的寶座廣泛應用。

首先插刀的是字節(jié)跳動關註度。張一鳴帶著“短視頻三寶”參戰(zhàn)。表面看來哪些領域，媒體業(yè)務動了騰訊的蛋糕敢於挑戰，那一年“頭騰大戰(zhàn)”硝煙四起不斷創新，成為人們茶余飯后的談資。但分析競爭格局提供了遵循，不是看產(chǎn)品有多像參與水平，而是看人群有多像——更直白點，賺的是不是一筆錢服務效率。實際上明確相關要求，推薦廣告侵蝕搜索廣告的地盤，字節(jié)跳動搶的是百度的飯碗統籌發展。

頭條估值直接到了750億美元深化涉外，但究竟還沒真正。直到2021年生產製造，百度市值跌到400億美元以下開展試點。自此，百度徹底丟掉“互聯(lián)網(wǎng)老三”的帽子共同。每到財報季推進一步，人們會看到一連串相似的新聞，今天是“滴滴超百度”簡單化，明天是“美團超百度”實際需求，后天是“京東超百度”，大后天是“拼多多超百度”優勢。

這些被視為超越百度的公司善謀新篇，都有一個共同點：搭上了移動互聯(lián)網(wǎng)的列車。

從數(shù)據(jù)看提供堅實支撐，百度真的沒落了嗎還不大？

包括TMD在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)小巨頭，都是把人們的線下行為搬到了手機上信息化技術。

比如發揮作用，美團在“團購大戰(zhàn)”中獲勝后，發(fā)現(xiàn)雖然用戶有到店消費的需求逐步顯現，但更常態(tài)化的操作其實是網(wǎng)上訂餐銘記囑托。因此，當發(fā)現(xiàn)餓了么還有未覆蓋的市場時自動化裝置，美團果斷殺入外賣市場示範，抓住了移動互聯(lián)網(wǎng)這張牌。

同樣有很大提升空間，智能手機和電商高速發(fā)展的日子里運行好，京東抓住機會做了個移動版數(shù)碼商城。拼多多雖然趕了個晚集，但找到拼購和性價比的路子部署安排，農(nóng)村包圍城市搖籃。至于滴滴，干脆開啟了手機打車的先例推廣開來，直接沖向傳統(tǒng)出行市場推動。

它們的崛起，會對百度產(chǎn)生沖擊嗎資源配置？其實并不大開展研究。

一方面，移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展很快相互融合，但回歸到數(shù)字上首要任務，外賣占餐飲市場的比重不到10%，電商占社會零售總額的比例也只有20%不同需求。另一方面發展，退一萬步說，這些小巨頭和百度并不在一個賽道總之，百度的核心營收還是在線廣告面向，未來要打的牌是人工智能。

據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)消息研學體驗，中國在線廣告市場規(guī)模還在增長建設項目，預計2020年將增加26.6%，并有望在2021年接近萬億水平模式。從構成上看自動化，信息流和電商廣告分別占30%，搜索廣告占17%高品質。百度能吃到的份額不折不扣，是部分信息流廣告，以及幾乎全部的搜索廣告資源優勢。

圖源：StatCounterGlobalStats（2021.7）

2021年以來高效利用，百度一直是中文搜索市場霸主。據(jù)StatCounterGlobalStats數(shù)據(jù)估算，2021年7月百度搜索全平臺市占率為76.42%講理論，搜狗、神馬等瓜分剩下的25%不要畏懼。百度財報中“線上營銷”板塊的營收服務為一體，70%以上來自大搜業(yè)務。

信息流廣告方面大大縮短，百度財報顯示要落實好，去年12月百度App日活接近2億緊密相關，同比增長21%更默契了。百家號260萬創(chuàng)作者先進技術，以及前不久投資的知乎，都在提高百度對優(yōu)質內(nèi)容的掌控力不合理波動。這對百度信息流廣告的觸達率和單價宣講手段，都有好處。

此外積極拓展新的領域，百度的營收愈發(fā)多元化配套設備。2020年，百度營收中大搜業(yè)務占比超9成相對開放，現(xiàn)在不到7成推進高水平。其中，有愛奇藝和百度云的會員收入拓展應用。這些加起來生產創效，百度2021營收達到1074億元。截至目前管理，也只有騰訊、阿里達到千億元的高度。這是百度仍是BAT之一的證實戰略布局，也是百度探索新業(yè)務的底氣事關全面。

重金投入，看似虧本的人工智能業(yè)務狀態，才是百度未來要講的新故事技術節能。

市值是市場對未來的期待，百度還需要新故事

2021年年初廣泛認同，百度公布過去一年營收破千億聯動。李彥宏在內(nèi)部信中稱：“那個能夠做出好產(chǎn)品、那個受用戶喜愛的百度共同努力，已經(jīng)回來了”行業內卷。既然這樣，為何隨后百度迎來市值下降逐漸完善，輪番被美團參與能力、滴滴、拼多多等小巨頭反超的一年是目前主流？

因為市值不是對過去營收成績的肯定充分發揮，而是對于未來發(fā)展空間的肯定。

比如美團充分發揮，2021年之后股價雖有波動選擇適用，但整體呈上升趨勢管理。因為本地生活服務市場，美團和餓了么的市占比達到了6：4業務指導。阿里收購餓了么改進措施，也沒有阻擋美團搶占外賣商戶，同時向酒店長足發展、出行今年、實物電商擴張的步伐。

通過深耕很苦很累的本地服務市場結構不合理，避開和BAT的正面交鋒動手能力，再圍繞Food+Platform，建立以“吃”為核心的生活圈意見征詢。日活7000萬的美團提升，講了個“高頻打低頻”的故事。正因如此等多個領域，美團雖然一度被網(wǎng)約車等業(yè)務拖后腿再獲，但股價一直沒有大幅度下跌。去年Q2盈利提供了有力支撐，股價馬上就漲了回去激發創作。

更典型的例子是拼多多。拼多多營收只有百度的三分之一進一步意見，但市值卻超過后者增幅最大，原因是大家認為目前的虧損是暫時的。市場投入越高生產能力，越證實拼多多是真心實意做補貼標準。主動讓利給消費者，通過C端的需求去撬動供給側堅持好，這是拼多多對抗老牌電商平臺的策略即將展開。

看懂這個邏輯的普通網(wǎng)民，甚至總結出“拼多多真香定律”：罵得越多特性，買的越多傳承；財報虧得越多，股價漲得越多建言直達。

事實上多種，從市值對比來看，拼多多在2021年8月以后絕大多數(shù)時間當中的市值是超過百度的充分發揮，但是3月2日發展成就，拼多多再度超越百度之后，這個消息竟然還上了熱搜重要方式。

正因為市場對美團開展面對面、拼多多有期待系統，這兩家公司才有較高的市值。相反進一步提升，過去一年營收破千億的百度空間廣闊，并沒有符合市場的預期。雖然人人都明白5G不折不扣、人工智能是未來支撐能力，但它們目前還很難落地——人們看都看不懂資源優勢，何來預期呢高效利用？

因此，百度不是輸給了現(xiàn)在不斷完善，也不是輸給了過去數字化，而是輸給了大家的期待。

好在很近一段時間基礎上，很多人看到了AI的價值各領域。根據(jù)百度公布的數(shù)據(jù)，平均天天有超過10億人次通過百度了解疫情保持競爭優勢；百度開放AI算法將新冠病毒RNA分析時間從55分鐘縮短到27秒進行培訓；百度AI免費智能外呼平臺，還可以自動收集居民疫情信息長效機製，生成統(tǒng)計報告法治力量。

這只是百度AI應用落地的一小步》窒?？窟@些來挽回市場信心共享，恐怕還很難。不過方式之一，科技巨頭微軟也曾低迷十年生動，很終放棄死磕蘋果、轉型云服務逆風翻盤創新能力。假如百度在新技術上持續(xù)投入新品技，等到5G和人工智能時代到來，是否也有機會像今天的微軟一樣重生求得平衡？答案也未可知紮實做。

劉曠公眾號，ID：liukuang110