一位網(wǎng)名叫“博納牧馬人”的朋友在微博回答中提問：馬老師模樣，能否分析一下京東方的財報?您好生產體系！在回答您的問題之前，先給您看一則笑話：2021年狀態，有一位股民因為看好京東技術節能，于是全倉買了京東方A的股票。等賺錢后才知道，原來這是兩家不同的公司國際要求。之后增持能力，他靠運氣賺的錢，又憑實力在2021年虧完了行業內卷。

下面應(yīng)您的要求追求卓越，對京東方的財務(wù)狀況進行點評。（注：以下“本期”指的是2021年第三季度）

毛利率較低參與能力，市場定價能力較低合理需求，盈利能力較差，依靠政府大量補貼充分發揮。作為一個高技術(shù)含量的產(chǎn)品高質量，京東方本期毛利率僅為14.99%，歷史上很高也不過25%選擇適用，顯然有點低管理。說明該公司的產(chǎn)品市場定價能力并不強，市場競爭比較激烈業務指導，這也許是該公司長年盈利能力不佳的主要原因改進措施。2021年至2021年，京東方平均凈資產(chǎn)收益率為4.4%長足發展，2021年前三季度凈資產(chǎn)收益率為2.14%今年，也就是說，長期投資回報相當(dāng)于年化4.4%結構不合理，還不如一些貨幣基金動手能力。

2021年前三季度，京東方實現(xiàn)營業(yè)收入857.22億元意見征詢，同比增長23.4%提升；實現(xiàn)凈利潤3.31億元，實現(xiàn)歸母凈利潤18.52億元的必然要求。但是其他收益13.92億元研究成果，其他收益主要是政府補助。

事實上運行好，政府每年對京東方的補貼是驚人的激發創作，也是京東方利潤很大的一個來源。2021年-2021年上半年進一步意見，京東方收到的政府補助超104億元，同期凈利潤約190.52億元共享應用，政府補助合計占凈利潤比例高達54.5%生產能力。假如沒有這些政府補助，京東方很多年份估計都會虧損示範推廣，凈資產(chǎn)收益率水平也會更低堅持好。不過從另外一個角度看即將展開，政府補助大，說明政府對該產(chǎn)業(yè)的支持力度大特性。

毛利率下滑傳承，市場需求放緩。

2021年至2021年建言直達，京東方銷售毛利率分別為17.87%多種、25.07%、20.39%充分發揮，本期毛利率14.99%發展成就，為近年來的低點，較2021年20.39%的毛利率下降了5個多百分點重要方式，下降幅度較大開展面對面。且2021年以來，京東方毛利率呈現(xiàn)逐季下滑態(tài)勢非常重要。說明市場需求不振進一步提升，供過于求，產(chǎn)品價格下跌營造一處，盈利能力下降不折不扣。

營業(yè)收入增速加快，毛利率下降資源優勢，該公司在以價換量高效利用。

營業(yè)收入同比增長較快，但是毛利率卻是下降的估算，出現(xiàn)了背離講理論。這說明該公司在降價銷售，以價換量不要畏懼，是市場需求放緩的表現(xiàn)各領域。假如行業(yè)趨勢不發(fā)生逆轉(zhuǎn)，產(chǎn)品賣的越多保持競爭優勢，賺的利潤反而會更少進行培訓。

增收不增利，主要系產(chǎn)品價格下降長效機製，政府補助減少法治力量，同時研發(fā)投入增大所致。

京東方本期營業(yè)收入同比增長23.40%分享，但是歸屬凈利潤同比下降45.18%共享。增收不增利。經(jīng)分析，主要原因有三個：

一是雖然收入同比增長生動，但是由于產(chǎn)品價格下降新型儲能，毛利率下滑，本期實現(xiàn)毛利潤（營業(yè)收入-營業(yè)成本）128.5億元新品技，比2021年同期的130.7億元反而是下降的範圍。

二是本期其他收益（政府補助）13.92億元，較2021年同期22.61億元下降38.43%紮實做。

三是研發(fā)投入較大空間廣闊，侵蝕了利潤。本期研發(fā)費用45.32億元，同比增長75%雙重提升，增速較快。研發(fā)費用占收入比例為5.29%事關全面，該公司的毛利率不過15%左右表現明顯更佳，高額的研發(fā)費用（約30%資本化）侵蝕了較大一部分利潤。

扣非凈利潤為負技術節能，主業(yè)虧損指導。京東方本期實現(xiàn)扣非凈利潤-1.89億元，說明主業(yè)是虧損的國際要求。與2021年15.18億元的扣非凈利潤相比流動性，波動較大，主營業(yè)務(wù)盈利能力很弱競爭激烈。據(jù)說是京東方為了將國外的廠商趕出國內(nèi)市場持續創新，京東方寧愿做虧本買賣。用京東方的話說智慧與合力，就是賠錢也要把國外的廠商趕出中國喜愛，花多大代價都可以。不過開放要求，對比下巴菲特三好公司原則：ROE>15%向好態勢，毛利率>30%，凈利率>5%服務機製；本期京東方ROE=2.14%貢獻力量，毛利率=14.99%，凈利率=0.39%大幅拓展。不管哪一個指標(biāo)發行速度，都差得太遠了。負債規(guī)模節(jié)節(jié)攀升積極性，有息負債多奮勇向前，但短期債務(wù)風(fēng)險較小不斷豐富。

2021年以來實施體系，京東方資產(chǎn)負債率節(jié)節(jié)攀升組建，本期資產(chǎn)負債率為60.21%，已經(jīng)上升到較高水平效果較好。本期有息負債1298.2億元重要的意義，有息負債/總資產(chǎn)=40%，京東方的負債主要是有息負債等多個領域。從負債結(jié)構(gòu)看再獲，京東方本期短期有息負債200.2億元，長期有息負債1098億元應用擴展，說明該公司的負債以長期有息負債為主體驗區。

京東方本期貨幣資金余額485.4億元，雖不能覆蓋有息負債活動上，但是短期有息負債的2倍有望，短期債務(wù)風(fēng)險較小。從其負債節(jié)節(jié)攀升來看導向作用，京東方確實很能借錢方案，具有很強的融資能力， 關(guān)鍵人家的借款主要還是長期借款十大行動，知道原因嗎左右？其實就是政策扶持，銀行可以給它較低的借款利率強化意識，這樣就能把“財務(wù)費用”盡可能降低長期間。

從上面的分析來看，京東方的融資能力其實與該企業(yè)是盈利還是虧損現場，已經(jīng)無關(guān)高端化。我只能說，它是政府的親兒子不久前。資本開支大用上了，自由現(xiàn)金流量較少。京東方自至今能力建設，累計資本支出高達2825.55億元關註，而凈利潤約190.52億元，這個燒錢能力無障礙，或許讓諸多互聯(lián)網(wǎng)燒錢大戶汗顏連日來，在A股中可謂“名副其實”的燒錢大王。京東方2008年至2021年的自由現(xiàn)金流（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量-資本開支）全部為負認為，我找了下近五年的數(shù)據(jù)系統，大家看下2021-2021年的自由現(xiàn)金流分別為-132億元增強、-81.2億元、-206億元交流等、-210億元更加廣闊、-288億元，負的數(shù)額還是巨大的提高，說明該公司近年來的資本開支量非常大可以使用，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量遠不能滿足資本開支需求。只有不斷依靠融資投入紮實，公司才能擴張運轉(zhuǎn)效高化。假如沒有融資，公司立馬陷入資金鏈困境投入力度。本期在建工程余額761.0億元創造，是固定資產(chǎn)余額的60%，說明生產(chǎn)線擴張的量是非常巨大的貢獻法治。今天設備製造，2020年3月12號，京東方A的總市值是1604.2億元共享，據(jù)統(tǒng)計優勢與挑戰，它自以來兩次定向增發(fā)、一次公司債解決方案，再加上巨額的低息貸款趨勢，間接融資1298.2億元，直接融資819億元上高質量，累計募資2117.2億元一站式服務，融資遠超市值，直接融資占總市值的一半還多深入交流，不少股民將其冠以“圈錢王”的稱號引領作用。重公司通常需要不斷投入資金進行添置、維護臺上與臺下、更新升級生產(chǎn)設(shè)備用的舒心，資金需求量確實大，但十幾年來集聚效應，一直靠著圈錢集成、燒錢擴規(guī)模，這樣可不斷持續(xù)下去嗎互動講？京東方如同一個吃錢巨獸般存在的企業(yè)穩定性，這體現(xiàn)在其不斷從政府拿到巨額補貼，在股市中不斷“圈錢”過程中，以及從銀行獲得巨額廉價融資去突破。我不知道能運用，哪一天京東方的自由現(xiàn)金流能夠轉(zhuǎn)正≈悄茉O備？梢哉f不可缺少，只有這一天到來了，它才可以不再這樣“吃錢”了喜愛。原創(chuàng)不易重要的角色，假如今天的內(nèi)容對你有啟發(fā)