摘要：

京東可能會(huì)面臨在核心業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)放緩的隱患，況且優化程度，當(dāng)前的京東核心業(yè)務(wù)層面的營收也并沒有實(shí)現(xiàn)本色性盈利。

如今京東的市值在接近百度奮勇向前，引發(fā)業(yè)內(nèi)討論不斷豐富，不少人認(rèn)為中國互聯(lián)網(wǎng)第一梯隊(duì)BAT三巨頭的格局將會(huì)釀成ATJ。但是筆者看來組建，京東市值大漲各有優勢，但并沒有改變京東處于中國互聯(lián)網(wǎng)第二梯隊(duì)的事實(shí)。

中國互聯(lián)網(wǎng)第一梯隊(duì)與第二梯隊(duì)是由什么來決定重要的意義，筆者認(rèn)為市值只是一個(gè)參考尺度持續，更為重要的是在核心業(yè)務(wù)層面是定位于很廣泛的用戶的剛需，并且很重要的是要有壟斷性的護(hù)城河優(yōu)勢(shì)與占絕對(duì)老大的市場(chǎng)地位持續發展。背后的理由是什么必然趨勢？

我們看谷歌、亞馬遜擴大，F(xiàn)acebook到國內(nèi)的BAT的核心競(jìng)爭(zhēng)力方面有什么差別多樣性？事實(shí)上，無論是谷歌新格局、facebook明顯、亞馬遜，還是國內(nèi)的BAT顯示，它們的核心領(lǐng)域都在于搜索創新為先、社交與電子商務(wù)。對(duì)于用戶而言科普活動，搜索創新延展、社交、電子商務(wù)都是剛需充足，在這三個(gè)領(lǐng)域進展情況，一旦建立起全面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，隨著時(shí)間越長(zhǎng)，顛覆的難度越大至關重要。

以國內(nèi)BAT為例不久前，騰訊是當(dāng)之無愧的社交之王與游戲帝國。中國互聯(lián)網(wǎng)用戶的幾乎所有社交關(guān)系鏈全部沉淀在QQ與微信上提升行動，在目前來看能力建設，幾乎想象不出任何模式與產(chǎn)品可以讓QQ與微信用戶全部遷移到另一款社交軟件，用戶極高的遷移成本與用戶社交關(guān)系鏈的沉淀使得騰訊以社交為核心構(gòu)筑的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)模式幾乎無法戰(zhàn)勝研究進展。

在游戲市場(chǎng)無障礙，我們也幾乎很難想象當(dāng)前有任何一家巨頭可以顛覆騰訊游戲的市場(chǎng)領(lǐng)先地位，當(dāng)然快速融入，騰訊游戲的發(fā)展認為，也離不開其社交平臺(tái)導(dǎo)流與關(guān)系鏈游戲。

而百度與阿里也是如此增強。百度與阿里別離在搜索與電子商務(wù)領(lǐng)域積累了深厚的技術(shù)重要意義、品牌、內(nèi)容更加廣闊、用戶粘性以及各自圍繞搜索規劃、電子商務(wù)延展形成了各自的生態(tài)圈，并在核心業(yè)務(wù)輻射下形成了強(qiáng)大的生態(tài)磁場(chǎng)成效與經驗。

時(shí)間越長(zhǎng)適應性，扎根越深，優(yōu)勢(shì)就越強(qiáng)悍稍有不慎，且各自圍繞核心業(yè)務(wù)不停發(fā)散新的業(yè)務(wù)形態(tài)重要作用，補(bǔ)強(qiáng)本身在其他細(xì)分領(lǐng)域的“短板”，搭建強(qiáng)大的護(hù)城河相關性，形成的優(yōu)勢(shì)生態(tài)鏈越來越長(zhǎng)完成的事情，且越來越難以顛覆。

谷歌則更為強(qiáng)大穩定，它有兩個(gè)無可顛覆的核心業(yè)務(wù)改造層面，一個(gè)是搜索，一個(gè)是操作系統(tǒng)優勢與挑戰，在這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)上經驗分享，谷歌都處于壟斷性地位或者市場(chǎng)第一梯隊(duì)。所以谷歌可以做到由互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)與軟件布局延伸至手機(jī)趨勢、VR有力扭轉、智能硬件等硬件領(lǐng)域，軟件與互聯(lián)網(wǎng)辦事與平臺(tái)建設(shè)是其基因一站式服務，而軟件與互聯(lián)網(wǎng)辦事隨著時(shí)間越久則扎根越深生態(tài)鏈越完善廣度和深度，其核心優(yōu)勢(shì)就越強(qiáng)悍深入交流。

而反過來看京東。核心業(yè)務(wù)是電商加強宣傳，但國內(nèi)電商的老大是阿里臺上與臺下，可以說，差距正在越來越大技術發展。無論是在電商集聚效應、支付、金融重要手段、云計(jì)算等領(lǐng)域互動講，阿里均強(qiáng)勢(shì)壓制京東，而京東當(dāng)前辦事體驗(yàn)的差異化價(jià)值并沒有顯現(xiàn)出來像一棵樹，其開放的物流業(yè)務(wù)未來也將面臨順豐過程中、EMS的兩座大山。

并且在物流業(yè)務(wù)上性能穩定，可以說是順豐已經(jīng)在快遞的高端市場(chǎng)形成了自身的品牌壟斷力自動化方案，而順豐的電商業(yè)務(wù)也在如火如荼的開展，包孕“順豐E商圈”越來越重要、順豐優(yōu)選、嘿店發揮重要作用、到風(fēng)趣海淘等醒悟，這延伸出來的模式恰恰與京東相反，也將與京東形成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系高質量，所以說京東在快遞與電商兩個(gè)業(yè)務(wù)上面臨阿里與順豐兩個(gè)領(lǐng)域的老大的強(qiáng)勢(shì)壓制也逐步提升。

而在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，市場(chǎng)上至今也有沒有在哪個(gè)領(lǐng)域出現(xiàn)兩家企業(yè)并駕齊驅(qū)註入了新的力量，而更多的是強(qiáng)者愈來愈強(qiáng)重要的作用。所以，我們看到去創新，阿里2021電商平臺(tái)的活躍買家總數(shù)為4.54億足夠的實力，近三年的平均復(fù)合增長(zhǎng)率為21.2%。阿里龐大GMV在2021財(cái)年接近3萬億結構，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)110%更適合。

阿里的市值還在瘋狂增長(zhǎng)，目前阿里已經(jīng)超過3600億溝通協調，而且在不停孵化出新的賽道上的增長(zhǎng)點(diǎn)要素配置改革，而京東才剛剛扭虧為盈。

甚至在京東市值接近600億美金的時(shí)候保障性，也被畢盛資管在調(diào)查陳訴中質(zhì)疑其市值中存在泡沫帶動產業發展。他們的質(zhì)疑市值有三方面的原因。首先，是京東的核心業(yè)務(wù)范疇尚未實(shí)現(xiàn)盈利倍增效應；其天線貓SEO軟件規則製定，以3C銷售為主的直營業(yè)務(wù)利潤(rùn)極低、天花板已現(xiàn)多樣性；而更嚴(yán)重的是發揮效力，京東自營物流的成本將受到人力成本上升的影響，進(jìn)一步攤薄利潤(rùn)明顯。而且安全鏈，，在中國充分，阿里巴巴占據(jù)75%的市場(chǎng)份額進一步完善，占絕對(duì)主導(dǎo)地位，而京東目前甚至都還沒有布局海外業(yè)務(wù)競爭力。

即便從當(dāng)前的市值來算調整推進，6月26日收盤當(dāng)天京東市值是611.49億美元，阿里巴巴的市值是京東的5.82倍機製性梗阻，騰訊市值約為京東的5.64倍機製，京東在騰訊與阿里面前，尚不夠平起平坐集成應用。

況且AT兩大巨頭一個(gè)稍大點(diǎn)的漲幅往往就是差不久不多半個(gè)或者三分之二個(gè)京東了探討。好比說就在6月9日，截止周四美股收盤時(shí)間高效流通，阿里巴巴的股價(jià)上漲超13%調解製度，一天之內(nèi)，阿里巴巴的市值上漲近416億美元功能，差不久不多3分之二個(gè)京東應用的因素之一。即便從市值來看，體量還是太小預期。