3月2日實踐者，時(shí)值元宵佳節(jié)取得明顯成效，在老百姓(59.750, -0.24, -0.40%)歡度傳統(tǒng)佳節(jié)之時(shí)，中國證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布實(shí)施《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》（以下簡稱《指引》）數據，這標(biāo)志著以追求養(yǎng)老資產(chǎn)長期穩(wěn)健增值為目的的養(yǎng)老目標(biāo)基金創新的技術，正式成為我國公募基金產(chǎn)品的一員。

　　經(jīng)過近一年的反復(fù)研究顯著、廣泛征詢各界意見快速增長，學(xué)習(xí)國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，我們翹首以待的《指引》終于落地出臺(tái)占。鵬華基金認(rèn)為高質量，《指引》作為養(yǎng)老金融領(lǐng)域的重磅文件將產(chǎn)生非常深遠(yuǎn)的意義和影響。它一方面為公募基金服務(wù)于第三支柱養(yǎng)老金投資管理提供了依據(jù)激發創作，有利于發(fā)揮公募基金專業(yè)理財(cái)在居民養(yǎng)老投資中的作用前景；另一方面為公募基金如何開展養(yǎng)老目標(biāo)基金業(yè)務(wù)提出了高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求進行探討÷涞綄嵦?！吨敢吩谫Y產(chǎn)的配置比例、產(chǎn)品的設(shè)計(jì)最新、產(chǎn)品的運(yùn)作形式技術創新、管理人的參與門檻、費(fèi)率等都給予明確的規(guī)定重要作用，為養(yǎng)老目標(biāo)公募基金 “平穩(wěn)起步持續向好、規(guī)則明確、穩(wěn)妥推進(jìn)充足、控制風(fēng)險(xiǎn)”奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)進展情況。

　　作為公募基金公司中綜合實(shí)力前茅的公司，鵬華基金認(rèn)真研究綠色化發展，認(rèn)為《指引》有以下四方面特點(diǎn)：

　　一應用的選擇、《指引》體現(xiàn)以投資者利益為先∽笥?！吨敢烽_篇提出“為滿足養(yǎng)老資金理財(cái)需求背景下，規(guī)范養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金運(yùn)作，保護(hù)投資人的合法權(quán)益”可靠保障，“以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長期穩(wěn)健價(jià)值”等自然條件，充分體現(xiàn)養(yǎng)老目標(biāo)基金的終極目標(biāo)就是為投資者穩(wěn)定的獲取長期收益。

　　從國外的養(yǎng)老目標(biāo)基金管理經(jīng)驗(yàn)看開展，養(yǎng)老目標(biāo)基金本身由于產(chǎn)品的特性互動互補，提供一站式解決方案，能有效克服投資者的投資產(chǎn)品選擇困難意向、投資行為不穩(wěn)定以及資產(chǎn)配置缺乏動(dòng)態(tài)調(diào)整等問題意料之外，同時(shí)可以降低短期投資頻繁的交易成本文化價值、基金費(fèi)率等。目前國內(nèi)公募基金數(shù)量眾多置之不顧，已超過4000 只不斷完善，風(fēng)格各異，制定《指引》方便，明確了養(yǎng)老基金采取基金中基金的形式基礎上，同時(shí)在運(yùn)作方式、投資策略應用領域、投資比例等方面的相關(guān)安排保持競爭優勢，有利于形成專門的養(yǎng)老基金產(chǎn)品類別，便于投資者識(shí)別選擇相關性。此外完成的事情，《指引》以投資者利益為先，規(guī)定“設(shè)置優(yōu)惠的基金費(fèi)率穩定，并通過差異化費(fèi)率安排改造層面，鼓勵(lì)投資人長期持有”， 通過讓利于民效高化，支持投資者進(jìn)行長期養(yǎng)老投資，用制度和收益引導(dǎo)投資者做出降低交易成本投入力度、規(guī)避選擇困難的理性投資選擇創造。

　　二、《指引》體現(xiàn)以資產(chǎn)配置為核心貢獻法治。所謂以資產(chǎn)配置為核心設備製造，也就是錨定大類資產(chǎn)的配置范圍及比例，通過投資多元化分散風(fēng)險(xiǎn)降低資產(chǎn)損失概率攻堅克難，獲取長期的穩(wěn)定收益管理，在時(shí)間的復(fù)利下實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。

　　《指引》第四條明確規(guī)定“投資策略包括目標(biāo)日期策略雙向互動、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略效率和安。采用目標(biāo)日期策略的基金，應(yīng)當(dāng)隨著所設(shè)定目標(biāo)日期的臨近品牌，逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例深入開展，增加非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。權(quán)益類資產(chǎn)包括股票等形式、股票型基金和混合型基金技術的開發。采用目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略的基金，應(yīng)當(dāng)根據(jù)特定的風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)定權(quán)益類資產(chǎn)飛躍、非權(quán)益類資產(chǎn)的基準(zhǔn)配置比例更高效，或使用廣泛認(rèn)可的方法界定組合風(fēng)險(xiǎn)（如波動(dòng)率等）全面協議，并采取有效措施控制基金組合風(fēng)險(xiǎn)。”鵬華基金認(rèn)為養(yǎng)老基金不同于其他資金具體而言，具有明顯的長期資金優(yōu)勢工具，不管是目標(biāo)日期策略還是目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略，可以通過設(shè)計(jì)科學(xué)的資產(chǎn)配置發展契機，有效的發(fā)揮“長錢”優(yōu)勢像一棵樹，在較長的投資周期中追求更高的資金收益。當(dāng)然去突破，這也對投資管理人的資產(chǎn)管理能力提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)能運用。

　　三、《指引》體現(xiàn)以高度防風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)智能設備。養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)展是應(yīng)對未來中國老齡化的重要抓手不可缺少，也是提高未來退休生活質(zhì)量的途徑，因此保障養(yǎng)老基金的投資安全和穩(wěn)健收益是養(yǎng)老目標(biāo)基金的基礎(chǔ)特點》e極回應！吨敢芬?guī)定“養(yǎng)老目標(biāo)基金應(yīng)當(dāng)采用成熟穩(wěn)健的資產(chǎn)配置策略，控制基金下行風(fēng)險(xiǎn)又進了一步，追求基金長期穩(wěn)健增值”新浪微博數(shù)據(jù)采集多種場景。在基金管理公司申請條件上明確規(guī)定“管理規(guī)模（不含貨幣市場基金）在200億元以上…投研團(tuán)隊(duì)不少于20人…公司運(yùn)作合規(guī)穩(wěn)健”，同時(shí)對直接的基金管理人提出“5年以上金融行業(yè)…至少2年為證券投資經(jīng)驗(yàn)”等規(guī)定規劃，說明監(jiān)管層認(rèn)為只有具備相當(dāng)實(shí)力的投資管理公司和經(jīng)驗(yàn)豐富的基金管理人才能有資質(zhì)進(jìn)行養(yǎng)老目標(biāo)基金的投資運(yùn)作擴大公共數據，這也充分的體現(xiàn)了監(jiān)管層將養(yǎng)老目標(biāo)基金投資管理風(fēng)險(xiǎn)控制到源頭。

　　四帶動擴大、《指引》進(jìn)一步規(guī)范養(yǎng)老目標(biāo)基金的銷售行為核心技術體系。同普通的公募基金產(chǎn)品銷售不同，《指引》目前要求根據(jù)投資人年齡持續發展、退休日期和收入水平的不同必然趨勢，評估投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，推介適合的養(yǎng)老目標(biāo)基金擴大，引導(dǎo)投資人開展長期養(yǎng)老投資多樣性；同時(shí)向投資人推介的目標(biāo)日期基金應(yīng)與其預(yù)計(jì)的投資期限相匹配。鵬華基金認(rèn)為新格局，在銷售中結(jié)合養(yǎng)老目標(biāo)基金銷售對象的投資特殊性落到實處，更有針對性的銷售行為有利于提高產(chǎn)品銷售的客戶滿意度便利性。

　　鵬華基金堅(jiān)信成就，養(yǎng)老金融的發(fā)展組織了，將打通實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場的通道實際需求。而養(yǎng)老金目標(biāo)基金的發(fā)展的必然要求，將為專業(yè)的公募基金機(jī)構(gòu)帶來巨大的發(fā)展空間改造層面，作為這場養(yǎng)老金融演變史的見證者新浪微博信息采集器貢獻力量，我們深刻體會(huì)到巨大的社會(huì)責(zé)任和使命感品牌。鵬華基金將致力于打造成為集社保儲(chǔ)備金管理、基本養(yǎng)老金投資兩個角度入手、企業(yè)（職業(yè)年金）管理和養(yǎng)老目標(biāo)基金多元化建強保護、專業(yè)化并進(jìn)發(fā)展的一流養(yǎng)老基金投資管理公司。

　　鵬華基金：設(shè)計(jì)有中國特色的個(gè)人養(yǎng)老公募基金

　　志存長遠(yuǎn)  立足當(dāng)前------設(shè)計(jì)有中國特色的個(gè)人養(yǎng)老公募基金

　　鵬華基金資產(chǎn)配置及基金投資部

　　期待已久的《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》終于發(fā)布生產效率，這對于公募基金行業(yè)服務(wù)個(gè)人投資者養(yǎng)老投資使命責任，推進(jìn)養(yǎng)老金市場化改革，促進(jìn)公募基金行業(yè)健康長遠(yuǎn)發(fā)展使用，具有非常重要的積極意義合規意識。

　　以養(yǎng)老為目標(biāo)的公募基金有什么本質(zhì)上的特點(diǎn)？哪些發(fā)達(dá)市場成熟經(jīng)驗(yàn)可供我們參考學(xué)習(xí)有效性？公募基金應(yīng)當(dāng)如何根據(jù)中國養(yǎng)老事業(yè)的實(shí)際國情創新內容，開發(fā)出有中國特色的養(yǎng)老目標(biāo)公募基金？鵬華基金在本文將拋磚引玉廣泛關註，試圖回答這三個(gè)與投資者休戚相關(guān)的問題善於監督。

　　一、養(yǎng)老目標(biāo)公募基金的特點(diǎn)

　　養(yǎng)老目標(biāo)基金在國內(nèi)外都沒有明確的定義就能壓製，這次證監(jiān)會(huì)用《指引》的方式明確了養(yǎng)老目標(biāo)基金作為一類基金的存在更合理，無論對于養(yǎng)老事業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展還是公募基金的健康進(jìn)步都具有劃時(shí)代的意義。

　　在對養(yǎng)老目標(biāo)基金的特點(diǎn)描述中更優美，證監(jiān)會(huì)具體提到了四點(diǎn)各方面，一是在發(fā)展初期主要采用基金中基金形式運(yùn)作，通過在大類資產(chǎn)和基金經(jīng)理兩個(gè)層面分散風(fēng)險(xiǎn)合作關系，力求穩(wěn)街μ嵘?∩羁虄群?；二是采用成熟的資產(chǎn)配置策略傳遞，合理控制投資組合波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，力爭獲得長期收益深入闡釋；三是設(shè)置封閉期或投資者最短持有期限相關性，避免短期頻繁申購贖回對基金投資策略及業(yè)績產(chǎn)生影響；四是鼓勵(lì)基金管理人設(shè)置優(yōu)惠的費(fèi)率物聯與互聯，讓利于民穩定，支持投資者進(jìn)行長期養(yǎng)老投資。

　　在以公募基金為主要個(gè)人養(yǎng)老工具的美國供給，我們也看到了類似的表述優勢與挑戰，美國法規(guī)要求基金本身作為一種資產(chǎn)特點(diǎn)鮮明（和其他資產(chǎn)相關(guān)性小、風(fēng)險(xiǎn)特征明顯），在運(yùn)作上管理專業(yè)解決問題、投資目標(biāo)清晰系列、流動(dòng)性好、費(fèi)用低相互配合。對于默認(rèn)養(yǎng)老的投資基金慢體驗，如目標(biāo)日期型基金，法規(guī)要求關(guān)注投資的長期要素智能化，即投資者的年齡科技實力、退休日期、以及預(yù)期壽命三個(gè)要素建設，并且要求投資目標(biāo)和養(yǎng)老目標(biāo)要緊密掛鉤在此基礎上。

　　由此我們總結(jié)出養(yǎng)老目標(biāo)基金最重要的兩個(gè)特點(diǎn)，即長期性和目標(biāo)明確性極致用戶體驗。

　　長期性是養(yǎng)老事業(yè)的過程特點(diǎn)決定的提供有力支撐。個(gè)人養(yǎng)老是一個(gè)漫長的過程，一般需要個(gè)人在20至40年的緯度上不斷進(jìn)行個(gè)人儲(chǔ)蓄和再投資建議。個(gè)人儲(chǔ)蓄可以將養(yǎng)老的大目標(biāo)化整為零品率，且定投的方式可以在底部多買基金份額，提高長期投資回報(bào)不斷發展；再投資可以讓已經(jīng)儲(chǔ)蓄的資金保值增值積極影響，在長期投資框架下經(jīng)受住市場震蕩，跑贏通貨膨脹或者其他養(yǎng)老收益目標(biāo)緊密協作。

新浪微博內(nèi)容采集助手 　　目標(biāo)明確是養(yǎng)老事業(yè)的結(jié)果導(dǎo)向決定的越來越重要。本質(zhì)上，養(yǎng)老是對未來退休后的開支要做提前規(guī)劃發揮重要作用，所以養(yǎng)老投資的目標(biāo)很明確醒悟，即要讓養(yǎng)老投資過程中的累積收益和未來養(yǎng)老所需開支相匹配，實(shí)現(xiàn)老有所養(yǎng)高質量。

　　二也逐步提升、美國公募養(yǎng)老基金設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)