4Q17公司QTL營(yíng)收13億美元服務為一體，營(yíng)收占比21.4%，蘋果訴訟案的負(fù)面影響在短期內(nèi)難以消除保持競爭優勢，但3G/4G設(shè)備ASP上漲以及9月份以來中國(guó)OEM市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求弱化了其負(fù)面影響進行培訓，帶動(dòng)營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)7.7%。1Q18是公司QTL業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)旺季（Q4是Apple的出貨旺季長效機製，相應(yīng)的授權(quán)費(fèi)計(jì)入日歷Q1）法治力量，但由于訴訟案件的部分影響，公司預(yù)計(jì)1Q18QTL營(yíng)收11.5~13.5美元分享，中值環(huán)比下降4%共享。

　　4Q17QCT業(yè)務(wù)營(yíng)收好于預(yù)期，1Q18營(yíng)收下行壓力較大方式之一，市場(chǎng)需求下調(diào)是主要原因生動。

　　4Q17QCT業(yè)務(wù)營(yíng)收47.0億美元，同比增長(zhǎng)14.7%創新能力，MSM芯片出貨2.4億片新品技，同比增長(zhǎng)9.2%，好于預(yù)期求得平衡。公司預(yù)計(jì)紮實做，1Q18MSM芯片出貨1.7~1.9億片，環(huán)比下降19.8%~28.3%至關重要，同比持平提供深度撮合服務，增速放緩，除去傳統(tǒng)季節(jié)性因素戰略布局，主要原因可以確定為：?jiǎn)我豢蛻艋鶐酒唵蜗禄约爸袊?guó)OEM廠商調(diào)庫存導(dǎo)致訂單顯著下降事關全面。此外，高通下調(diào)了2018年3G/4G設(shè)備出貨預(yù)期狀態，中值增速或降至7%技術節能，但看好中高端機(jī)型ASP上升。

　　4Q17高通業(yè)務(wù)和營(yíng)運(yùn)點(diǎn)評(píng)及供應(yīng)鏈分析(電子行業(yè))：預(yù)計(jì)1Q18 MSM出貨同比持平 全年出貨廣泛認同、ASP喜憂參半

　　在華天科技深度報(bào)告二中我們提到國際要求，我們陸續(xù)建立起了電子/半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)周期分析、產(chǎn)業(yè)估值比較鍛造、規(guī)范可跟蹤的個(gè)股業(yè)績(jī)分解和盈利預(yù)測(cè)競爭激烈，以及基于財(cái)務(wù)的價(jià)值鏈持續創新、供應(yīng)鏈和公司治理分析框架。我們亦提到空白區，后面的工作將基于以上的體系泛化研究協調機製，和添加邊角，其中較為重要的邊角即海外電子供應(yīng)鏈和標(biāo)的研究

　　當(dāng)前A 股市場(chǎng)較為關(guān)系型1Q18 電子/半導(dǎo)體供應(yīng)鏈淡季調(diào)整的幅度開放要求，以及2018 年電子/半導(dǎo)體景氣持續(xù)性向好態勢，我們希望從4Q17 海外重要公司季報(bào)對(duì)1Q18 以及2018 財(cái)年業(yè)績(jī)的指引導(dǎo)找到部分答案。本篇報(bào)告我們對(duì)高通（QCOM.O）4Q17（1Q18 財(cái)季）和1Q18（2Q18 財(cái)季）指引進(jìn)行剖析和整理服務機製。

　　高通財(cái)政4Q17 營(yíng)收60.68 億美元貢獻力量，略超華爾街預(yù)期，毛利56.1%大幅拓展。高通財(cái)政4Q17（對(duì)應(yīng)1Q18 財(cái)季）營(yíng)收60.68 億美元ASPCMS批量上傳內(nèi)容發行速度，同比微增1.2%，環(huán)比增長(zhǎng)2.8%與時俱進，略超華爾街預(yù)期（前一日）2.31%性能，MSM 及中國(guó)市場(chǎng)授權(quán)費(fèi)收入好于預(yù)期是主要原因。4Q17 毛利率為56.1%實施體系，略低于預(yù)期0.73%組建。公司預(yù)計(jì)1Q18 營(yíng)收將達(dá)48~56 億美元，中值環(huán)比下降14.3%效果較好，主要原因有二：一是手機(jī)市場(chǎng)存貨高企導(dǎo)致淡季效應(yīng)大于往年重要的意義，二是短期內(nèi)蘋果訴訟案對(duì)QTL 營(yíng)收的負(fù)面影響仍然無法消除。

　　4Q17 公司QTL 營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)7.7%等多個領域，同比減少28.3%ASPCMS批量刪除關(guān)鍵詞再獲，預(yù)計(jì)1Q18QTL 營(yíng)收小幅下滑。

　　4Q17 公司QTL 營(yíng)收13 億美元ASPCMS批量添加產(chǎn)品應用擴展，營(yíng)收占比21.4%體驗區，蘋果訴訟案的負(fù)面影響在短期內(nèi)難以消除，但3G/4G 設(shè)備ASP 上漲以及9 月份以來中國(guó)OEM 市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求弱化了其負(fù)面影響活動上，帶動(dòng)營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)7.7%有望。1Q18 是公司QTL 業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)旺季（Q4 是Apple 的出貨旺季，相應(yīng)的授權(quán)費(fèi)計(jì)入日歷Q1）導向作用，但由于訴訟案件的部分影響方案，公司預(yù)計(jì)1Q18 QTL營(yíng)收11.5~13.5 美元，中值環(huán)比下降4%十大行動。

　　4Q17 QCT 業(yè)務(wù)營(yíng)收好于預(yù)期左右，1Q18 營(yíng)收下行壓力較大，市場(chǎng)需求下調(diào)是主要原因綜合措施。

　　4Q17 QCT 業(yè)務(wù)營(yíng)收47.0 億美元可靠保障，同比增長(zhǎng)14.7%ASPCMS批量更新文章基本情況，MSM 芯片出貨2.4 億片，同比增長(zhǎng)9.2%高端化，好于預(yù)期力量。公司預(yù)計(jì)，1Q18 MSM芯片出貨1.7~1.9 億片用上了，環(huán)比下降19.8%~28.3%提升行動，同比持平，增速放緩關註，除去傳統(tǒng)季節(jié)性因素，主要原因可以確定為：?jiǎn)我豢蛻艋鶐酒唵蜗禄约爸袊?guó)OEM 廠商調(diào)庫存導(dǎo)致訂單顯著下降A(chǔ)SPCMS批量添加欄目無障礙。此外連日來，高通下調(diào)了2018 年3G/4G設(shè)備出貨預(yù)期，中值增速或降至7%認為，但看好中高端機(jī)型ASP 上升系統。