世界上只有一條護(hù)城河

文/張磊

在研究驅(qū)動和理解時間價值的基礎(chǔ)上也逐步提升，尋找具體的好生意記得牢、好企業(yè)是投資人必須完成的功課。那怎樣的生意和企業(yè)是好的生意和企業(yè)呢?巴菲特認(rèn)為其中的 關(guān)鍵是尋找護(hù)城河重要的作用。我們在實踐中也有一些思考更多可能性。

巴菲特曾經(jīng)有過這樣一段表述：“就互聯(lián)網(wǎng)的情況而言，改變是社會的朋友足夠的實力。但一般來說緊迫性，不改變才是投資人的朋友。雖然互聯(lián)網(wǎng)將會改變許多東西更適合，但它不會改變?nèi)藗兿矚g的口香糖牌子高效，查理·芒格和我喜歡像口香糖這樣穩(wěn)定的企業(yè)，努力把生活中更多不可預(yù)料的事情留給其他人要素配置改革◇w系！?

毋庸置疑體系流動性，這段講述是巴菲特投資理念的重要體現(xiàn)建設，他喜歡有護(hù)城河的生意。比如相對簡便，在20世紀(jì)50年代的美國倍增效應，品牌是很大化也是很快發(fā)揮效用的護(hù)城河有序推進，因為品牌具有降低消費者的搜索成本、提高退出成本等效用。直到很多年后道路，人們依然對品牌有著統(tǒng)一的認(rèn)知和偏愛規模設備，品牌形象及其代表的產(chǎn)品質(zhì)量、企業(yè)文化等要素成為影響人們購買決策的 關(guān)鍵指導。假如可以把時間維度無限拉長競爭力，把時間的顆粒度無限縮小，或許還能看到一些新的東西進一步完善。

沒有靜態(tài)的護(hù)城河

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對傳統(tǒng)行業(yè)的改變集聚，從獲取信息、引發(fā)消費訴求調整推進，到形成購買決策和完成交易狀況，當(dāng)下和過去完全不同。尤其是隨著電商的興起和消費者的代際變遷機製，許多新變化全過程、新玩法出現(xiàn)了。一方面探討，隨著產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善不負眾望，品牌的產(chǎn)生越來越快，試錯和創(chuàng)新成本越來越低調解製度，越來越多的新奇品牌相繼產(chǎn)生;另一方面精準調控，消費者從未像現(xiàn)在這樣擁有如此多的選擇，消費者不再統(tǒng)一認(rèn)同大眾化的品牌應用的因素之一，而是通過看點評或是社群推薦解決、KOL或KOCA試用，選擇真正符合自己“調(diào)性”或需求的產(chǎn)品敢於監督，有些甚至完全是為了標(biāo)新立異幅度。消費者的搜索過程不再需要花費大量的時間成本，反而布滿了樂趣重要的作用。同時貢獻，由于互聯(lián)網(wǎng)對品牌的沖擊，有人說在網(wǎng)上通過意見領(lǐng)袖創(chuàng)造價值效率更高各方面，有人說對終端渠道尤其是對稀缺渠道的把握變得更加重要防控，還有人說沒有哪個品牌能真正擁有消費者，這些品牌不過是為下一個品牌暫時保管消費者的熱情而已……諸如此類的變化還有很多善謀新篇。所以增產，品牌無法成為永遠(yuǎn)的護(hù)城河，甚至有一些老的品牌會成為掣肘和包袱方法。

哈佛大學(xué)治理學(xué)教授克萊頓·克里斯坦森(ClaytonChristensen)在其“創(chuàng)新三部曲”B中對創(chuàng)新做出了新的系統(tǒng)性詮釋行動力。與許多人認(rèn)為的不同提供有力支撐，他所強調(diào)的創(chuàng)新，其 關(guān)鍵不在于技術(shù)進(jìn)步保供，更不在于科學(xué)發(fā)現(xiàn)自行開發，而在于對市場變遷的主動響應(yīng)。創(chuàng)新者的窘境在于治理者犯了南轅北轍或者故步自封的錯誤責任，市場的變化導(dǎo)致其原有的護(hù)城河失去價值應用情況。

在創(chuàng)新層出不窮的時代，人們需要重新審閱傳統(tǒng)的護(hù)城河是否還能發(fā)揮作用組建。在傳統(tǒng)視角下表現，護(hù)城河的來源包括無形資產(chǎn)(品牌、專利或特許經(jīng)營資質(zhì))深刻變革、成本優(yōu)勢結論、轉(zhuǎn)換成本、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和有效規(guī)模質生產力，所有這些要素都在幫助企業(yè)獲得壟斷地位適應性強，從而獲得經(jīng)濟利潤。因為壟斷意味著企業(yè)把握了定價權(quán)先進的解決方案，這樣企業(yè)就可以在一段時間內(nèi)非常優(yōu)越地面對競爭拓展。人們總是習(xí)慣性地認(rèn)為競爭越少越好，但是助力各行，一旦沒有了競爭對手前來體驗，企業(yè)的競爭力往往也會隨之消失自主研發。補貼或者壟斷產(chǎn)生不了偉大的企業(yè)確定性，只有在競爭中才能產(chǎn)生偉大的企業(yè)。把企業(yè)做大是可能的損耗，把企業(yè)做成永恒是幾乎不可能的講故事，任何企業(yè)都有滅亡的一天。尤其是企業(yè)一旦具備壟斷地位性能穩定，從基因角度看全面革新，它是否還能擁有足夠的動力去不斷創(chuàng)新?這是企業(yè)面臨的巨大挑戰(zhàn)。更何況研學體驗，在現(xiàn)在的時代建設項目，究竟有沒有真正意義上的壟斷，也是必須思考的問題落實落細。

我所理解的護(hù)城河相結合，實際上是動態(tài)的、變化的製高點項目，不能局限于所謂的專利為產業發展、商標(biāo)範圍和領域、品牌、特許經(jīng)營資質(zhì)各項要求，也不是僅僅依靠成本優(yōu)勢更高要求、轉(zhuǎn)換成本或者網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。我們清楚地意識到新技術，傳統(tǒng)的護(hù)城河是有生命周期的共同學習。所有的品牌、渠道深入、技術(shù)規(guī)模應用優勢、知識產(chǎn)權(quán)等，都不足以成為真正的護(hù)城河全方位。世界上只有一條護(hù)城河高效節能，就是企業(yè)家們不斷創(chuàng)新，不斷地瘋狂地創(chuàng)造長期價值大局。受到巴菲特護(hù)城河理論的啟發(fā)新創新即將到來，我們從長期的、動態(tài)的有序推進、開放的視角去進(jìn)一步理解護(hù)城河設施，這其中很重要的，就是以用戶和消費者為中心堅定不移。堅持了這個中心組合運用，理解變化的消費者和市場需求，用很高效的方式和很低的成本持續(xù)創(chuàng)新和創(chuàng)造價值的能力才是真正的護(hù)城河迎難而上。假如不能夠長期高效地創(chuàng)造價值積極，這條護(hù)城河實際上就非常脆弱。

打造動態(tài)與開放生態(tài)的護(hù)城河