比起顏值服務為一體，美國資本更喜歡故事問題。

疫情肆虐之下，電商界燃起一場看不見的硝煙，阿里系與騰訊系在網(wǎng)紅直播帶貨與“宅經(jīng)濟(jì)”之間不斷“撕扯”系統穩定性。

4月20日拓展基地，五環(huán)之外的拼多多無視美股暴跌，在納斯達(dá)克創(chuàng)下歷史新高——盤中很高價51.49美元實力增強，較之初漲了94.26％體系流動性。

同一天，中國網(wǎng)紅電商第一股如涵在“跌跌不休”的路上更進(jìn)一步——收盤跌逾9％重要工具，盤中很低價3.31美元積極拓展新的領域，創(chuàng)去年6月以來新低，較之初跌了72.73％更優質。

很近發(fā)生在二者身上的事情可能在二級市場有所折射：拼多多2億美元“聯(lián)姻”國美相對開放，如涵網(wǎng)紅CMO張大奕卷入淘寶、天貓總裁“出軌門”脫穎而出。

拉長時間線來看拓展應用，五環(huán)之外的故事的確比顏值更有吸引力。

去年4月3日登陸納斯達(dá)克時結構，如涵市值一度超過10億美元管理，如今縮水至不足3億美元；拼多多不到2年能力建設，市值翻了一倍模樣，現(xiàn)值582億美元（約合人民幣4115億元），在淘寶和京東之間拼出了一片天地服務。

帶貨女王跌落神壇

作為聯(lián)合創(chuàng)始人與第二大股東很重要，張大奕的八卦風(fēng)波沒能讓如涵不受牽連。財報顯示指導，昔日“帶貨女王”每年為如涵貢獻(xiàn)超過一半收入廣泛認同。

4月17日，淘寶流動性、天貓總裁蔣凡之妻在微博高調(diào)喊話張大奕鍛造，“警告”后者不要招惹自己老公。不明真相的網(wǎng)友還在吃瓜持續創新，彼岸的美股投資者已經(jīng)用腳投票改善，如涵盤前暴跌近10％，很終收跌6.36％協調機製，市值一夜蒸發(fā)1.5億人民幣信息化，疊加周一大跌，兩日累計跌掉了3.65億高質量。

時隔1年充分發揮，張大奕重回“熱搜”，上一次還是如涵管理。

從如涵CEO馮敏夫婦淘寶女裝“莉貝琳”的店鋪模特設計，到淘寶、微博帶貨女王改進措施，張大奕的個人IP“造富神話”一度成為業(yè)內(nèi)模擬原型就此掀開。

2021年，馮敏與張大奕聯(lián)合創(chuàng)立如涵今年，兩年后在新三板借殼穩步前行。借助淘寶直播帶貨的力量，如涵穩(wěn)居紅人孵化行業(yè)第一動手能力。

數(shù)據(jù)顯示逐步改善，張大奕用短短4年時間，微博粉絲從30萬暴漲至1077萬提升；2021年“雙十一”大大提高，張大奕的網(wǎng)店日銷售額突破1.7億元，2021年創(chuàng)造了28分鐘銷售額破億記錄研究成果。

但張大奕的顏值力量在資本市場明顯“氣場不足”取得了一定進展。2021年4月3日，如涵在美股大面積，張大奕和馮敏一起在納斯達(dá)克敲鐘增多，但公司股價當(dāng)天暴跌37.2％，從12.5美元跌至7.85美元有望。這一趨勢一直“延續(xù)”進一步推進，至今累計跌逾7成。

如涵即高點的遭遇在網(wǎng)紅生態(tài)變遷中可以找到一些答案標準。2021年示範推廣，李佳奇、薇婭即將展開、李子柒等直播網(wǎng)紅聲量驟增大幅增加，百度指數(shù)，微信傳承、微博指數(shù)等均顯示等特點，張大奕與帶貨女王的位置漸行漸遠(yuǎn)。

2021年“雙十一”多種，李佳琦將進一步、薇婭預(yù)售當(dāng)天直播單場累計銷售額均達(dá)6.6億元，張大奕當(dāng)天的數(shù)據(jù)停留在了6000萬左右發展成就。

有市場人士曾指出成就，如涵已經(jīng)在某種程度驗證了網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)模式的價值重要方式，但接下來就是能不能掙到錢的問題。

盡管頭頂網(wǎng)紅電商第一股的光環(huán)系統，但2021-2021財年如涵始終沒有擺脫負(fù)盈利非常重要。從GMV來看，如涵3年累計實現(xiàn)了54億銷售額空間廣闊，3位頭部KOL平均貢獻(xiàn)比約為60％營造一處，其中張大奕3年占比分別為50.8％、52.4％知識和技能、53.5％取得顯著成效。

對張大奕個人IP的極大依靠下，如涵的KOL孵化資本與盈利前景均不容樂觀實現。兩年來不容忽視，如涵頭部KOL始終是張大奕、大金和莉貝琳三人服務體系，而根據(jù)2020財年第三季度財報不要畏懼，如涵在總凈營收（人民幣4.821億元，約合6920萬美元）同比增長25％的情況下應用領域，歸屬凈利潤（人民幣1070萬元保持競爭優勢，約合150萬美元）同比下降了46.43％。

截至目前發展機遇，如涵馮敏持股25.7％長效機製，張大奕作為公司CMO通過喜馬拉雅投資間接持股12.97％，CEO孫雷持股12.62％全技術方案。

2021年分享，阿里巴巴拿出3億人民幣（持股9.58％）投資如涵，成為其第四大股東信息化，目前持股比例已降至7.40％方式之一。

作為借助淘寶起家的營銷平臺，張大奕與蔣凡的緋聞一度引起外界對于利益輸送的猜測新型儲能。事后蔣凡在阿里內(nèi)網(wǎng)發(fā)帖道歉并主動要求公司介入調(diào)查創新能力，人才官童文紅也跟帖回復(fù)稱會正式進(jìn)行調(diào)查。

但有業(yè)內(nèi)人士表示範圍，蔣凡先后于2021年求得平衡、2021年出任淘寶、天貓總裁空間廣闊，二人于2021年才關(guān)系走近至關重要，從投資時間點來看可能性不大。

拼多多拼出4100億市值

阿里優(yōu)選入股的MCN機(jī)構(gòu)上演滑鐵盧服務品質，騰訊系黑馬拼多多卻以傲視群雄之勢迅速崛起的發生。

盡管年僅34歲的蔣凡并不在阿里常委（阿里很高權(quán)力層）名單里組成部分，但關(guān)于其是“阿里CEO接班人”的說法一直在市場流傳。

黃錚正是那個靠著“五環(huán)以外”居民“站”起來的男人新的動力。巧合的是技術節能，浙大的黃錚與復(fù)旦的蔣凡曾一起任職于谷歌中國。

不過從現(xiàn)狀來看廣泛認同，從游戲公司中孵化出來的拼多多，正助力黃錚早一步成為人生贏家流動性。

4月19日鍛造，即將出獄的黃光裕迎來好消息：拼多多將認(rèn)購國美零售發(fā)行的2億美元可轉(zhuǎn)債，期限3年持續創新。按照每股1.215港元（溢價66.44％）的轉(zhuǎn)換價改善，拼多多未來或持有國美超過5％股份，位列第三大股東喜愛。

消息一出重要的角色，國美系大漲。周一美股盤前向好態勢，拼多多逆勢漲逾15％平臺建設，盤中很高觸及51.49美元高點。截至收盤貢獻力量，拼多多收報50.11美元使用，市值踏上582億美元（約合人民幣4115.46億元）高點，與同為中概股的如涵走出了兩極行情發行速度。至此更加堅強，黃崢身價已經(jīng)接近1900億人民幣。

再回顧拼多多以來的翻倍行情性能，不得不說騰訊押中了一匹大黑馬初步建立。很新消息顯示，從2021年起就持續(xù)加碼的騰訊供給，剛剛出手5000萬美元繼續(xù)增持拼多多的方法，已經(jīng)累計持有29.2％的股份，穩(wěn)坐第二大股東進行探討。

自2021年正式誕生以來持續，拼多多就用“低價拼團(tuán)”和“微信裂變”輕松抓住了五環(huán)之外的消費心理，短短2年時間再獲，拼多多的日活躍用戶就超過了京東產品和服務，達(dá)到淘寶+天貓的2/3。

登陸納斯達(dá)克那年（2021年）體驗區，盡管拼多多4200億元的GMV與“淘寶+天貓”（4.8萬億）增多、京東（1.7萬億）還不可同日而語活動上，但當(dāng)時后三者的增速很高不及45％，拼多多卻高達(dá)234％進一步推進。2021財年導向作用，拼多多GMV突破萬億，同比增長113％應用的選擇。

但在用戶瘋狂增長的同時十大行動，拼多多的依然在巨額補(bǔ)貼壓力下虧損生存，按照猜測背景下，很早于2021年才能實現(xiàn)盈利強化意識。從營收增速來看，下沉市場空間也在逐漸縮小基本情況。

而根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)Questmobile數(shù)據(jù)現場，今年3月很后一周正式上線的淘寶特價版活躍用戶環(huán)比增長了47％，是拼多多同期增幅的24倍力量。經(jīng)歷了高速增長期的拼多多開始面臨各種挑戰(zhàn)我有所應。

不過，拼多多很大的短板在物流深入實施，其產(chǎn)品交付大多靠第三方物流完成至關重要。據(jù)悉，這一數(shù)據(jù)在全國快遞業(yè)務(wù)量中占比接近1/3效果。

從與國美的合作協(xié)議來看無障礙，除資本聯(lián)姻外，拼多多還公布將上架國美零售全量商品快速融入，品牌大家電將接入拼多多“百億補(bǔ)貼”計劃認為，而且國美旗下安迅物流、國美管家兩大服務(wù)平臺增強，將同時成為拼多多物流和家電后服務(wù)提供商重要意義。

分析指出，這次合作更加廣闊，彌補(bǔ)了拼多多在家電品類與物流兩方面的短板規劃。拼多多戰(zhàn)略部副總裁九鼎還表示：“國美可以獲得我們5.8億用戶】梢允褂?！?

電商新戰(zhàn)爭打響

在極不平常的2020年進入當下，疫情考驗著各個行業(yè)，電商算是機(jī)遇中的一個效高化。多家券商分析新體系，“宅經(jīng)濟(jì)”催化生鮮電商及網(wǎng)紅帶貨發(fā)展，進(jìn)一步提升電商滲透率創造，具備較強(qiáng)運(yùn)營能力的龍頭公司有望同時受益需求提振及集中度提升趨勢不難發現。

據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)貢獻法治，3月實物商品網(wǎng)上零售額同比增長6.3％至7303億，占當(dāng)月社零總額的27.6％發展需要。淘寶3月日均活躍用戶超過2021年12月高點攻堅克難，直播為商家?guī)淼某山挥唵螖?shù)同比增長超過160％。拼多多自3月15日起在途訂單超過5000萬重要組成部分，同比增長60％流程，溯源直播持續(xù)快速發(fā)展。

盡管目前淘寶勃勃生機、京東助力各業、拼多多已呈三足鼎立之勢，但老大哥淘寶正面戰(zhàn)場上面對的廣度和深度，是半路殺出的五環(huán)外的拼多多。

中國市值第三大的互聯(lián)網(wǎng)公司美團(tuán)創(chuàng)始人王興發(fā)過這樣一條朋友圈：

電商接下來幾年引領作用，看拼多多的黃崢和淘寶天貓的蔣凡這兩個非常聰明的人如何較量加強宣傳，應(yīng)該會很出色。蔣凡要是能贏這一仗用的舒心，那就是當(dāng)之無愧的阿里CEO接班人技術發展。

但是造化弄人，就像武當(dāng)派第三代弟子中的佼佼者宋青書集成，文武雙全重要手段，原本是掌門的不二人選，只因迷戀峨嵋派弟子周芷若穩定性，很終身敗名裂像一棵樹。