研究機構(gòu)：中國銀河證券 分析師：鞠厚林,傅楚雄,李良 撰寫日期：2017-10-18

京東商品信息采集 　　1.事件公司發(fā)布公告,公司本次重大資產(chǎn)重組事項在證監(jiān)會并購重組

　　委員會審核后獲有條件通過覆蓋範圍。此外,公司還公告盡快召開董事會會

　　議審議取消募集配套資金事項京東商城信息采集優化程度。

　　2.我們的分析與判斷

　　(一)氣動院成為控股股東,無人機業(yè)務(wù)前景廣闊根據(jù)公司2017年9月16日披露的重組交易報告書修訂稿,重組包括兩部分內(nèi)容京東商品信息采集,1、臺州金投擬將金投航天100%股權(quán)(金投航天持有上市公司21%股份)無償劃轉(zhuǎn)至航天氣動院(航天十一院);

　　2實踐者、上市公司股東擬向航天氣動院取得明顯成效、航天投資約定管轄、海泰控股等發(fā)行股份,發(fā)行價13.16元/股,作價31.36億元購買彩虹公司100%股權(quán)和神飛公司84%股權(quán),兩部分內(nèi)容同時生效數據、互為條件創新的技術。按此計算,重組完成后,總股本將增厚至9.47億股。航天氣動院將以37.573%持股比例成為公司大股東,航天科技集團團通過航天氣動院顯著、航天投資持股38.694%將成為公司實際控制人快速增長。

　　兩家標的公司主要研發(fā)與生產(chǎn)彩虹3、4占、5系列無人機高質量。近年來,主要產(chǎn)品彩紅3、4無人機成功出口,產(chǎn)品覆蓋十多個國家,其航時長激發創作、載荷達前景、任務(wù)多樣化的優(yōu)點,深受國際用戶青睞,未來發(fā)展前景廣闊。根據(jù)相關(guān)公告,兩家公司業(yè)績承諾為2017-2019年凈利潤1.80增幅最大、2.59共享應用、3.29億元,將大大增厚上市公司利潤水平。

　　(二)膜業(yè)務(wù)仍將保持較快發(fā)展上市公司重組前主要產(chǎn)品為電容膜標準、太陽能電池背材基膜(和TFT-LCD 背光模組用光學膜等,產(chǎn)品銷售情況良好,預計未來將繼續(xù)保持較快發(fā)展京東商品采集器示範推廣。我們預計該業(yè)務(wù)2017-2019年將實現(xiàn)1.5、1.8即將展開、2.1億元的凈利潤大幅增加。

　　3.投資建議按重組后9.47億股份計算,預計公司2017年至2019年備考EPS 分別為0.35元、0.46元和0.57元,目前股價對應(yīng)2018年市盈率約60倍傳承。公司未來將實現(xiàn)膜業(yè)務(wù)與無人機業(yè)務(wù)共同發(fā)展,成長前景看好,中長期具有較好的投資價值,首次給予“謹慎推薦”評級等特點。

京東商城信息采集 　　風險提示:無人機產(chǎn)品出口情況低于預期、膜業(yè)務(wù)經(jīng)營情況低于預期的風險